来源：德林社

最近，一篇“江西宜春锂矿乱象：疯狂挖，全民炒”的报道冲上热搜，引发热议。

新能源汽车热销，带动锂电池需求，原矿价格不断上涨，拥有锂云母矿全球储量最大的宜春迎来大发展，搞环保的、烧陶瓷的公司纷纷加入锂矿的掘金大潮中，诞生了九岭锂业这类拟IPO公司，也造富了一批掘金者。

(资料图片仅供参考)

最近，江西九岭锂业股份有限公司（“九岭锂业”）预披露更新招股书，冲刺上交所。

此前，九岭锂业于2022年7月5日递交上市申请，半年多时间，九岭锂业估值增长了3.5倍，由50多亿变成了220多亿，魏绪春的财富也是水涨船高，另外，魏绪春的儿子、九岭锂业最大股东魏冬冬财富增加了60亿，他还是个85后，真是家里有矿，其他都不是事。

当然，这只是招股书中的估值变化，最终九岭锂业能否上市，估值几何，还有待时间观察。

农村娃白手起家神话

九岭锂业成立于2011年3月，位于江西省宜春市，公司的注册资本为4.5亿元，法定代表人为魏绪春，股东包括江西九岭环保科技有限公司、刘丰、魏冬冬等。

九岭锂业现主要从事锂盐产品的研发、生产和销售，形成了含锂矿石开采、矿石分选综合利用、锂盐提取及加工的垂直一体化产业链。公司锂盐产品的核心产品为电池级碳酸锂和工业级碳酸锂。

从历史发展轨迹来看，九岭锂业正是宜春锂电行业大发展的缩影，也是最大受益者之一。

九岭锂业的前身为春荣陶瓷，公司注册资本500万，魏绪春持股达到50%。

招股书显示：魏绪春，1966 年出生，创办九岭锂业之前，先后在宜春洪江飞宇竹制品有限公司，江西飞宇竹材股份有限公司、宜春春锂矿产品销售有限公司等地任职。

有公开报道称，魏绪春出生在奉新县一个贫困山村农家，十几岁时就承担起家庭责任，1998年开始，魏绪春和妻子余红梅先后在集镇摆过地摊，在县城开过小店，在城郊办过砖厂。后来，倚靠家乡的毛竹资源，创办了飞宇竹业集团，打造了国内竹地板品牌——春红地板。

十多年前，佛山等地陶瓷产业向江西等地转移，魏绪春顺势做起了陶瓷生意，春荣陶瓷主要经营陶瓷原料、锂云母、锂瓷石、稀有金属、莫来粉等产品。当时，新能源方兴未艾，碳酸锂还是稀罕物，但是，魏绪春经营的陶瓷生意中有锂矿，他还控制了优质矿藏资源。

新能源带来锂电行业的发展，有“锂”走遍天下、无“锂”寸步难行，成就了像赣峰锂业、天齐锂业、江特电机（维权）等锂矿类公司，九岭锂业也成为“锂云母四小龙”之一。

招股书显示：九岭锂业控股子公司春友锂业持有宜丰县花桥大港瓷土矿含锂瓷石（土）已探明原矿储量 9191.9 万吨，折合碳酸锂当量约 100 万吨。这成为九岭锂业最大的财富。

随着云母提锂技术的成熟，宜春锂盐产业链的形成，九岭锂业步入快速发展道。九岭锂业称，依托自有的锂云母矿生产并形成了含锂矿石开采、矿石分选综合利用、锂盐提取及加工的垂直一体化产业链。

招股书显示，2019年至2022年上半年，九岭锂业营业收入从2.72亿元增至21.76亿元，归母净利润从0.24亿元增至12.72亿元，业绩实现了数十倍的增长。

在业绩一路高歌的同时，九岭锂业的账上资金也十分充足。2021年，公司经营活动产生的现金流量净额为2.58亿元，到2022年上半年，货币资金达到16.5亿。

九岭锂业的业绩大幅增长，与锂盐价格有关。

2020 年第四季度以来，碳酸锂价格进入主升浪通道，2021 年 8 月首次突破 10 万元/吨后开始快速上涨，2022 年 3 月创下历史新高，碳酸锂公开报价接近于 50 万元/吨并持续高位运行。

正是这期间，九岭锂业主营业务毛利率出现跳涨，报告期分别为 21.00%、21.80%、34.75%和 77.80%。

2021 年度，主营业务毛利率增长12.95%，2022 年前6 月，主营业务毛利率较 同期上涨 43%。

半年多估值涨了150多亿？

趁着这波碳酸锂大潮，作为锂原料企业九岭锂业也是赶紧冲刺上市。

2022年7月，九岭锂业首次披露招股书，拟发行不超过7941.18万股，占发行后总股本的比例不超过15%，募集资金约为7.6亿元。据推算，那时公司估值不超过50.67亿元。

2023年2月，再次更新后的招股书显示，九岭锂业仍拟发行不超过7941.18万股，占发行后总股本的比例不超过15%，但募资金额变为34.3亿元，募资额为上期的4.5倍。据此计算，公司估值达到228亿，比半年之前高出了3.5倍。

九岭是一家典型的家族企业。截止招股说明书签署日，魏冬冬、魏绪春、潘蕊合计控制公司 57.8645% 的股份，系公司的实际控制人。

其中，魏冬冬和潘蕊是夫妻，两人均出生于1987 年，系魏绪春的儿子和儿媳。另外，魏唯系魏绪春的女儿。

从具体股权结构上看，创始人魏绪春有传位于儿子魏冬冬之意，魏冬冬合计持有公司34.5%的股份，为最大的股东，而魏绪春及其女魏唯分别仅持有11.2%和11%的股份。

按更新版IPO估值228亿来计，魏绪春家族的财富达到131亿，魏冬冬个人财富达到78亿，半年涨了60余亿，对于这个江西85后来说，如此身价在当地也是名列前茅。

不过，九岭锂业最终IPO能否成功，上市之后市值能有多少还取决于市场。

九岭锂业这次IPO拟募资的34.3亿元，分别要投向年产5000吨氢氧化锂、10000吨高纯碳酸锂改建项目，研发中心综合大楼建设项目，丰城九岭锂业有限公司新能源材料生产项目，并补充流动资金。

其中，丰城九岭新能源材料生产项目拟投入资金24.7亿元。招股书称，丰城九岭锂业有限公司新能源材料生产项目达产后将形成年产5万吨电池级碳酸锂及相关副产品生产能力。

2021年，九岭锂业的锂盐产能仅为1.2万吨，当年产量为1.01万吨。也就是说，九岭锂业打算借助此次公开上市融资，将锂盐的产能再扩大4倍。

但是，锂盐是周期性很强的行业，从几万涨到几十万，也就是短短两年时间。在九岭锂业筹划IPO之际，碳酸锂价格在走过历史峰值后，步入了下行拐点，60万每吨很可能是历史高位了。

2月15日，电池级碳酸锂跌2500元/吨，均价报44.9万元/吨。与2022年11月中旬60万元/吨的历史高位相比，三个月内的跌幅更是超过了25%。

天齐锂业董事长蒋卫平曾表示：“锂电是一个长周期、高景气度的行业，非常理解行业好的时候，大家都来关注及投资。风来了，猪都能被吹上天，但如果要去追风，就可能付出代价。”

未来，随着各个厂家的大幅扩产，周期终会归来。随着供给增加甚至于供过于求，以及钠离子电池等对锂电池部分场景的应用替代，谁也无法保证未来锂价能持续高位运行？尤其是九岭锂业的盈利高度依赖级碳酸锂价格的走势，未来估值几何还是未知数。

对于九岭锂业IPO情况，我们将进一步关注。